汇通财经APP讯――任何期待2026年美元开局平静的人都会感到意外。美元正迈向连续第三个月下跌，高点至低点的波动幅度接近4%――这是过去六个月内波动更大的一个月。
周三（1月28日）亚市时段，美元指数小幅反弹，因此前四个交易日显著下行，一度触及95.57的四年低点，现交投于96.00附近，不过短期技术回调不改整体看跌倾向。
通胀预期依然坚挺，而增长势头却有所放缓，这使得尽管名义利率上升，实际收益率仍未能出现有意义的回升。随着市场越来越质疑美联储能维持紧缩政策多久，美国经济增长的“例外论”基础正在迅速瓦解。
然而，本月表现最为抢眼的是澳元和纽元等商品货币，这两种货币兑美元的涨幅均在5%左右。澳洲联储面临的加息压力日益增大，有报道称新西兰联储可能最早在5月加息。尽管美元走弱和货币政策预期的转变是澳元兑美元和纽元兑美元走强的关键驱动因素，但基本金属价格的上涨也为这两种货币提供了支撑。
为何美元 *** 已酝酿多年
美元 *** 信号奠基多年
几个月来，部分市场分析师一直警惕美元即将 *** ，主要依据是技术面因素。美元自2008年低点以来的多年上涨行情已在2022年见顶，而2025年1月高点以来的大幅下跌是一波冲动性走势，使动能重新与2022年高点以来的更广泛空头趋势保持一致。因此，6月低点以来的反弹被视为看跌修正，而价格现已跌破该结构，使美元濒临多年低点。
自2014年以来，美元净多头敞口一直在缩减
美元的下跌并非毫无征兆，市场定位早已发出预警。自2014年达到峰值以来，净多头头寸持续下降，主要原因是多头总头寸稳步减少。交易员已连续数周处于净空头状态，但尚未达到情绪极端，而空头总头寸仍在持续累积。
政治与政策偏见利好美元走弱
因此，尽管美元在较短周期图表上看似超卖，但怀疑其后市仍有相当大的下行空间。市场持仓并未过度拥挤，且多年来一直显示看涨情绪正在消退，美国总统特朗普很可能希望――并且最终可能会得到――一个更弱的美元以及一个更鸽派的美联储。这波抛售行情可能还有很长的路要走，市场关注焦点现已转向能否果断跌破6月低点。
美元指数技术分析
鉴于近期看跌波动率的回升，美元指数可能会跌向90关口。日线图显示，此前当看跌波动触及类似高位时，市场往往先形成阶段性低点再续跌势。周二低点恰好落在138.2%（95.95）与161.8%（94.80）斐波那契扩展位之间，印证短期双向波动的风险。
即便如此，任何反弹仍可能被视为抛售机会。空头料将逢高布局，并最终推动美元指数跌破90支撑。
（美元指数日线图，来源：易汇通）
北京时间9:24，美元指数现报96.07。
【风险提示】根据外汇管理相关规定，买卖外汇应在银行等国家规定的交易场所进行。私自买卖外汇、变相买卖外汇、倒买倒卖外汇或者非法介绍买卖外汇数额较大的，由外汇管理机关依法予以行政处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
