作者： 华泰期货能源组
昨日国内石油沥青期货出现大幅上涨，截至下午收盘时，主力合约BU2603涨幅达到3.96%。
从昨日上涨背后的驱动来看，我们认为有来自成本端、基本面和资金面多重因素的 *** 。从成本端来看，近日油价偏强运行，昨日开始再度大幅上涨。一方面，美国寒潮造成石油产量下滑，哈萨克斯坦滕吉兹油田复产进度偏慢，供应端存在阶段性利多；另一方面，近期伊朗局势升温，美国官方表示已派遣军舰到中东地区，市场担忧美国和以色列对伊朗发动军事打击，原油地缘溢价攀升。
就沥青自身基本面而言，当前市场处于供需两弱格局。虽然终端消费已进入淡季，但炼厂开工率与放货量同样较少，局部流通货源偏紧。此外，由于美国逐步控制委内瑞拉石油资源，马瑞原油对国内炼厂的发货量大幅下滑，稀释沥青贴水远月报价显著上涨，沥青原料成本存在抬升预期。此外，由于市场担忧3月份后原料收紧，远期合同报盘相对坚挺，套利盘询盘积极性较高，对现货价格形成提振。
最后，近期化工板块有明显的资金流入迹象，石油沥青作为价格绝对位置不高、且原料端存在收紧预期的品种，可能会吸引部分非产业资金流入，从而放大了市场的涨幅。
往前看，我们认为盘面上涨有实质性利好推动，但这轮涨幅较大，一定程度超出产业方预期，带动基差明显走弱，背后可能包含资金与宏观面的影响。基于地缘与资金博弈的不确定性，短期建议保持谨慎，前期投机性多头头寸如有剩余可适当止盈。现货持有方可以考虑适当卖出套保，锁定部分价格涨幅。
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