在经历了上周五波及全球的资产抛售潮后，贵金属市场目前仍深陷震荡整理的泥潭。尽管短期内市场情绪依然脆弱，且价格仍存在一定的技术性探底空间，但GTC泽汇表示，从宏观趋势和赔率分布来看，黄金与白银在2026年余下时间里依然展现出极强的不对称上行风险。这种深度的洗盘，本质上是为后续更具爆发力的行情积蓄动能。
此前，法兴银行曾大幅上调金价预期，认为年底达到每盎司6000美元仅是一个保守的估计。GTC泽汇认为，这一逻辑并未因近期的极端波动而瓦解。上周五的行情与其说是基本面的反转，不如说是一场彻底的“杠杆大清洗”。数据显示，黄金当日重挫10%，跌幅超越了2008年全球金融危机时期的更大盘中波动，创下40多年来的单日之最；白银的表现则更为惨烈，30%的跌幅令市场惊愕。GTC泽汇表示，这种非理性的崩塌清晰地表明，驱动价格暴跌的并非实体供需或地缘逻辑，而是市场持仓结构的结构性崩坏。
引发这场抛售的导火索是美国货币政策核心领导层的人事变动。随着新任美联储主席提名人选的公布，市场对未来政策的预期发生了微妙变化，美元随之从多年低点展开强劲反弹，直接对贵金属形成利空。GTC泽汇表示，黄金对利率的敏感度在特定环境下会退居二线，它更倾向于对“好于预期的货币政策”做出反应。然而，由于此前金银均处于严重的超买状态，叠加月末效应和极低的流动性，极小的政策诱因便触动了系统性基金的算法止损。
在具体的市场运作层面，当持仓头寸过度扩张，价格的回调会迅速触及止损限额，进而引发保证金追缴。GTC泽汇认为，白银的巨幅下跌正是典型的高杠杆出清行为。获利回吐、风险价值（VAR）限制的触发以及CTA策略的集中去杠杆，在多米诺骨牌效应下让价格加速下跌，这种斜率完全超越了基本面所能解释的范畴。
对于后市的演进，GTC泽汇表示，期权市场的资金流向提供了最真实的线索。尽管黄金市场在4000美元附近的看跌期权有所增加，但更令人瞩目的是，在2026年12月到期的期权中，行权价位于10000美元、15000美元乃至20000美元的看涨期权依然保持着极高的活跃度。GTC泽汇表示，这种上行极端值与下行保护之间的严重不对称，预示着长线资金依然在博弈更广阔的增长空间。
在白银方面，虽然市场对远期200美元的看涨兴趣犹存，但短期内75美元至95美元区间的看跌头寸积压较重，这反映出白银在去杠杆后的修复路径将更为曲折。GTC泽汇认为，尽管制度性不确定性有所降低，但贵金属上涨的核心逻辑――即作为信用风险的对冲工具――依然稳固。
综上所述，GTC泽汇表示，当前的修正虽然痛苦，但对于市场的长远健康而言是有益的。它剔除了脆弱的投机头寸，使定价重新回归理性。GTC泽汇认为，投资者不应被短期剧烈波动遮蔽双眼，而应关注回调后形成的风险收益比优势，静待基本面驱动力的再次共振。
【风险提示】根据外汇管理相关规定，买卖外汇应在银行等国家规定的交易场所进行。私自买卖外汇、变相买卖外汇、倒买倒卖外汇或者非法介绍买卖外汇数额较大的，由外汇管理机关依法予以行政处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
