去年春天，华尔街流行的是“抛售美国”（Sell America）交易，如今的热门交易则是买入其他所有市场。
在多年来大举押注美国更大型公司之后，投资者正将更多资金转入国际市场，押注美国对世界其他地区的巨大领先优势将会缩小。基金经理们表示，多年来，美国股票市场一直被视为唯一可选的投资市场。如今，这种看法正开始转变。
他们的乐观情绪受到了海外一系列发展的提振，从日本的财政 *** 到欧洲军费开支的激增。一些交易员只是在寻找比国内价格高昂的股票更划算的投资标的。另一些人则希望实现投资多元化，避免过度依赖仅由少数科技巨头主导的国内主要股指。
“我们现在正处于一个全球牛市，”Truist Advisory Services首席投资官基思．勒纳（Keith Lerner）说。“这波行情不再只是美国一枝独秀了。”
2026年迄今，包括欧洲斯托克600指数、韩国综合指数和MSCI明晟新兴市场指数在内的几只全球性指数的表现已领先于美国主要基准指数。周一，在日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）在提前举行的议会选举中取得决定性胜利后，日经225指数创下新高。
去年，MSCI明晟全球（除美国外）指数以美元计算飙升29%，创下十多年来的更佳表现，远超标普500指数16%的涨幅。
“感觉我们已经经历了一个拐点，”新泽西州里奇伍德Resonate Wealth Partners的首席投资官亚历克斯．朱利亚诺（Alex Guiliano）说。他表示，今年他已将更多资金配置到欧洲和日本的股票市场，部分原因是受到较低估值的吸引。“在国际市场上似乎有很多取胜之道。”
资金向海外流动的趋势正在加速。根据晨星（Morningstar Direct）的数据，1月份投资者向国际股票交易所交易基金（ETF）净投入了516亿美元。自2024年底以来，月度资金流入量大幅增加。
投资者曾时不时称赞全球多元化投资的好处，尽管多年来其他地方的股票表现低迷，而美国股票却始终稳步领先。尽管最近几个交易日科技股的下跌冲击了市场，但美股在刚过去的一周仍创下新高，道琼斯指数首次突破50000点大关。
Angeles Investments首席投资官迈克尔．罗森（Michael Rosen）表示，他仍然相信美国公司的卓越地位。在过去十年的大部分时间里，他的投资组合都集中在美国更大的几家科技公司上。但罗森说，在过去一年里，他已将资金轮动至全球范围内的小盘股和价值股组合，重点关注欧洲和中国。
“对我们来说，这是一个非常大的举动，”罗森说。
他说，这是他去年4月开始考虑的一个转变，当时美元在扰乱市场的关税动荡中贬值。
“这是一个信号，表明我们处在一个非常不同的环境中，”他说，并指出关税通常会提振一国货币。“对我来说，这表明了对美国经济和美国市场的信心有所下降。”
美元走弱在增加海外投资吸引力方面发挥了重要作用。美元较2022年的高点下跌了约10%，通过提高外国公司相对于美国公司的盈利价值，提振了海外股票的投资回报率。
这一趋势自去年春天以来加速，当时全球投资者抛售美国股票、美国国债和其他美元计价资产-即当时所谓的“抛售美国”交易。
但基金经理们很快提醒说，最近这波购买外国股票的浪潮并非“抛售美国”的第二部。大多数人仍然相信美国将引领全球股票市场走高-或许只是领先优势不像近几年那么大。
“如果‘抛售美国’交易能给我带来16%的回报，我会整天都这么做，”Mercer Advisors首席投资官唐．卡尔卡尼（Don Calcagni）说，他指的是去年标普500指数录得的两位数年度涨幅。“我们仍然认为美国具有非凡优势。”
即便如此，像其他人一样，卡尔卡尼也对美国市场的未来感到担忧，包括不断膨胀的国家债务以及美国总统特朗普带来的政治和经济波动。
他说：“有一些强有力的证据表明-不一定是抛售美国-而是应该开始重新调整美国资产的权重，采取更加均衡的投资方式。”
一段时间以来，投资者也一直在从美股的领涨股中轮动出来。在美国股票市场连续三年取得惊人回报之后-这在很大程度上是由人工智能投资热潮推动的-交易员们开始在其他地方寻找下一波涨势。外国股票并非唯一的受益者：近几周，小盘股和蓝筹股的表现也超过了主要基准指数。
并非华尔街的每个人都急于将资金投向海外。但卡尔卡尼说，投资者不再只盯著美国市场，视野正开始拓宽。
“我们的许多客户现在都来问我们，为什么不多持有一些外国公司的股票，”他说。“投资者可能在国际多元化中找到了新的信条。”
