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记者丨刘婧汐
编辑丨高梦阳
2月10日，钓鱼装备制造商“乐欣户外国际有限公司”（以下简称乐欣户外）正式登陆港交所，成为港股市场钓鱼装备之一股。
该股以12.25港元定价发行，开盘即大涨96.08%至24.02港元，早盘涨幅一度达到140%。截至2月10日收盘，乐欣户外（02720.HK）报收24.78港元/股，大涨102.29%，总市值约31.11亿港元。
资本追捧的背后是，这家来自浙江省湖州市德清县的企业，占据全球钓鱼装备市场23.1%的份额。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，乐欣户外于2024年在全球钓鱼装备行业中排名之一；在中国市场占有率更高达28.4%，连续三年蝉联冠军。
来自德清，走向世界
乐欣户外总部位于浙江省湖州市德清县，是一家聚焦钓鱼装备的设计、研发与制造的企业，前身为1993年创立的浙江泰普森钓鱼装备业务板块，2024年完成股权重组后独立运营。
目前，乐欣户外在中国浙江省德清县拥有三座现代化工厂，总建筑面积达63，637.7平方米，打造出覆盖钓椅、钓床、帐篷、渔包等9000余个SKU的庞大产品线，年产能达620万件。
产品层面，乐欣户外聚焦钓鱼装备全品类布局，核心涵盖钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、渔包、渔具篷、社交篷及遮阳篷等，可覆盖冰钓、路亚、休闲野钓等全球不同区域、场景的钓鱼需求，产品矩阵丰富度位居行业前列。
财务数据显示，公司业绩呈现阶段性波动但盈利韧性较强。2022—2024年，该公司分别实现营收8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元；对应毛利1.9亿元、1.2亿元、1.53亿元；期内利润 1.14亿元、4900万元、5941万元。
于2025年8月31日后直至最后实际可行日期，公司的销量一直处于上升轨道。截至2025年11月30日止十一个月，公司的销量为5，463.3千件，而2024年同期为4，355.9千件。2025年前8个月，公司营收已达4.6亿元，毛利1.28亿元，净利5624万元，接近2024年全年盈利水平。
据此计算，乐欣户外2022年至2025年前8个月，公司营收约23.14亿元。
乐欣户外的成功，很大程度上来源于与国际核心大客户的“绑定”。
商业模式上，乐欣户外采用OEM/ODM+OBM双重运营战略。招股书显示，2022年至2025年前8个月，该公司OEM/ODM 代工收入占比始终维持在90%—94% 区间，是营收核心支柱。
乐欣户外前五大客户贡献约55% 收入，其中更大客户美国Ardisam 占比 17.7%，国际户外零售巨头迪卡侬紧随其后，全球知名钓鱼品牌Pure Fishing和Rapala VMC亦是乐欣户外的核心客户。除此之外，公司与84家核心客户合作超5年，其中部分合作跨度达30年。
值得注意的是，泰普森集团（乐欣前母公司）同时身兼公司第二大客户和之一大供应商，报告期内关联交易额超6000万元，占营收比12%。
在大客户的帮助下，乐欣户外从浙江的县城走向全球。截至最后实际可行日期，公司的产品向40多个国家销售，包括英国和美国等具有丰富钓鱼传统的成熟市场，以及中国和东南亚等增长迅速的市场。
此外，公司正在扩展自有品牌业务。招股书提到，公司于2017年收购英国知名鲤鱼钓品牌Solar。凭借持续的资源投入及行业领先的供应链，Solar于2024年的销售额较2018年增长至约三倍。
不过，自有品牌成长了8年，在代工业务的对比下，显得平平无奇。招股书显示2022年至2025年前8个月，OBM模式的收入仅为0.34亿元、0.40亿元、0.41亿元、0.15亿元，分别占同期总收入的4.1%、8.5%、7.2%、6.8%，均未能超过10%。
家族控股，资本缺席
目前，乐欣户外的核心管理层多来自前母公司泰普森体系。
1991年，创始人杨宝庆创办了村办企业“杭州康达皮塑厂”。经过三十余年的发展，这家小作坊已成长为横跨休闲制造、文化创意、金融投资、文旅产业四大板块的泰普森控股集团，连续多年入选“中国制造业民营企业500强”。乐欣户外正是从泰普森集团庞大的户外休闲制造业务中分拆、独立并聚焦于钓鱼装备这一垂直赛道的子公司。
创始人杨宝庆之女——出生于1995年的女儿LEI YANG任执行董事兼总经理。财务负责人高姗曾任泰普森财务经理，非执行董事温美霞兼任泰普森财务总监。
上市前，乐欣户外股东阵容未见外部投资机构，是一家典型的家族控制企业。
2024年7月，乐欣户外突击分红6500万元，超过当年6172万元净利润。控股股东杨宝庆家族（持股94.77%）超6000万元。更早的三年间，乐欣户外累计分红达3.79亿元。
招股书披露，为筹备此次上市，乐欣户外于2024年7月完成了一系列股权重组。重组后，该公司最终由创始人家族及核心管理层高度控股。董事长杨宝庆及其一致行动人（GreatCast、Taihong及Outrider Partnership）合计控制着乐欣户外约94.77%的股权，构成绝对控股股东。
本次港股上市，乐欣户外全球发售2820.5万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%。最终发售价为每股12.25港元，全球发售净筹约2.85亿港元。其中，公开发售获3654.23倍认购，国际发售获2.94倍认购。
此次上市引入的基石投资者只有两家，包括地平线创业投资管理有限公司、黄山德钧企业管理有限公司，一共认购1.3亿港元。其中，地平线创业投资管理有限公司认购8000万港元，黄山德钧企业管理有限公司认购5000万港元。其中，黄山德钧企业管理有限公司由国资德清县产业发展投资基金有限公司（以下简称德清产投）全资控股。
乐欣户外在上市后的股东架构中，创始人杨宝庆先生，通过GreatCast持股68.69%，通过控制Outrider Partnership持股5.23%，合计持股73.92%。可以说，乐欣户外的上市，是一场属于杨宝庆家族的“资本狂欢”。
本次IPO募集资金，乐欣户外将主要用于四个方面：品牌开发及推广、产品设计及开发及建立全球钓鱼用具创新中心、升级生产设施并提升数字化能力以及营运资金。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
